2014年上半年公司实现停业收入49.1亿元,同比增添22.1%;归属母公司净利润2.0亿元,同比增添51.8%;实现每股收益为0.44元。2014年上半年公司分析毛利率同比提高5.21个百分点,这首要是由于天胶等原材料价钱的降落跨越轮胎价钱而至。今朝公司具有的半钢子午胎产能为2,550万条/年,在建产能投产后公司轿车胎产能将到达4,400万条����APP。别的公司越南项目继续扩产以应对美国双反。跟着新减产能的投产,将为公司实现范围效益,进一步下降本钱和做年夜做强奠基坚实无力的根本。我们赐与15.75元的方针价,保持谨严买入评级。

撑持评级的要点2014年上半年公司分析毛利率同比提高5.21个百分点,这首要是由于天胶等原材料价钱的降落跨越轮胎价钱而至。2014年上半年自然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶同比别离下跌32.1%、24.0%、16.8%,2014年上半年轿车子午胎价钱同比下跌5.5%,橡胶在轮胎中的本钱占比约50-60%,因为轮胎价钱下跌幅度小在天胶、合成胶等原材料,2014年上半年公司分析毛利率同比提高。赛轮(越南)的半钢产能约为350万条,估计年末将到达700万条,而公司2013年销往美国的半钢子午胎为341万条,2014年第一季度为131万条。若美国“双反”正式经由过程且实行,公司能够经由过程境表里半钢子午胎产能的全体调配,将出口到美国市场的定单转移至越南工场出产,从而削减美国“双反”的影响。 面对的首要风险并购进度不达预期风险;产物和原材料价钱波动超预期风险。